4月29日，万华化学抛出2026年投资大单，公司全年计划项目投资273亿元，对外股权投资22.2亿元，合计近300亿元。这比2025年实际完成的268.5亿元投资额高出约10%，在化工行业周期低谷中显得格外激进。
273亿具体用于四个重点板块，聚氨酯及配套34.6亿元，继续巩固MDI全球老大地位。石化产业链45.5亿元，重点建设QH项目、低温乙烷罐及现有装置技改。精细化学品34.4亿元，主攻自研绿色添加剂、香兰素、营养品。而最大的一块新兴材料将投资110.5亿元，明确用于磷酸铁锂、磷酸铁等电池材料项目，力推“第二增长曲线”。
万华已经埋下了大量产能伏笔，今年1月以来，万华旗下公司密集公示了13个重大项目，合计新增产能超过百万吨，从高端聚烯烃到电池材料全面开花：
160万吨/年特种聚烯烃：4月17日，万华旗下万融新材料与博禄合资（50:50），在福建启动蒸汽裂解及聚乙烯联合装置的可研，剑指高端聚烯烃进口替代。
40万吨/年聚烯烃弹性体（POE）：1月21日蓬莱基地重新报批，这是光伏胶膜、汽车轻量化的核心材料，一旦量产将打破国外近十年垄断。
60万吨/年PC（聚碳酸酯）：3月2日福建基地环评一次公示，建设3×20万吨/年装置，国内PC市场将面临更残酷的供给冲击。
24万吨/年磷酸铁：4月17日蓬莱项目环评征求意见，直接服务于万华的电池材料战略。
10万吨/年SEP：2月25日蓬莱高性能材料公司环评征求意见，这是一种高性能弹性体。
1.5万吨/年HSPA（溶剂型丙烯酸树脂）：4月20日烟台华盛美新材料公司公示，建设地在蓬莱化工产业园，租用万华化学（蓬莱）土地，定向填补光学膜上游原料缺口。
1万吨/年TPAM（异丙醇胺）：4月10日烟台化工产业园拟建，用作绿色精细化工原料。碳酸二甲酯转产丙二醇：4月21日万华化学（蓬莱）公示，盘活原有碳酸酯单元，增加利润点。
3万吨/年液化MDI技改：4月24日福建异氰酸酯公司公示，在150万吨/年MDI基础上增加差异化产品能力，不新增总产能。
其他：包括800吨/年MSE工业化试验；催化剂产线改造，新增100吨/年；0.3万吨/年水性增稠剂；FCA技改，切换生产白花醇，均为万华向下游精细化工渗透的“毛细血管”。
万华正在用石化链提供的低成本原料，向下游所有高附加值领域开火。 这种一体化成本碾压打法，过去在MDI上屡试不爽，如今被复制到电池材料、POE、特种聚烯烃、PC等赛道。不过，国内磷酸铁、POE、PC均已陷入疯狂扩产，价格战可能先于万华投产到来，而POE等高端材料的中试和工业化仍有技术风险。
竞争对手们面临的不是一个产品线的价格战，而是一个巨人在用全产业链的利润去哺育每一条新战线。你可以说这是疯狂扩张，也可以说这是精密计算的降维打击。可以确定的是，万华投下去的不是273亿，而是整个行业未来几年的生存门槛。
